九游会JY在沪深交易所IPO节奏阶段性调整之际，北交所在政策礼包的加持下“风景这边独好”。

　　自北交所“深改19条”发布两个月以来，多地拿出“真金白银”支持企业赴北交所上市，流动性改善效应显著。从资本市场上表现来看，投资情绪正在逐渐升温，11月21日北交50指数更是创下单日成交额超72亿元的历史天量数据。

　　值得关注的是，今日高效换热器提供商广厦环能登陆北交所，保荐机构为中信建投证券。这家深耕强化传热领域的国家级专精特新“小巨人”企业究竟有何看点？

　　根据WIND数据显示，11月21日，北交所232股全部处于上涨状态，其中20多股涨超20%。北证50指数涨幅进一步扩大超11%，创过去5个月新高，成交额超72亿元已创下历史天量。值得注意的是，北证50指数自10月24日市场底部以来，已经累计反弹超30%，在主流宽基指数中领跑。

　　而北交所的相关个股能够成为资本市场的“香饽饽”，无疑是与近期一系列的政策扶持密不可分。

　　从政策层面来看，2023年9月1日，证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》（市场称之为“深改19条”）。在“深改19条”文件发布的同时，北交所还发布了投资者适当性、上市条件执行标准、转板、发行底价、做市交易、融资融券等多项制度安排。一系列着眼于丰富产品体系、完善市场基础功能的改革举措密集落地，推进速度和力度均超市场预期。

　　从流动性来看，北交所做市商扩容进入倒计时。11月20日，北交所向海通、国元等多家券商发送北交所股票做市交易业务评估测试通过函。相关券商表示，申请证监会核准做市资质的材料已基本准备完毕，拟于近日抓紧向证监会提交申请。此外，中证指数公司日前宣布，决定将符合条件的北交所证券纳入中证全指指数样本空间，并将于2023年12月指数样本定期调整日实施。这两大利好可能会为北交所市场进一步引入增量资金，北交所流动性有望持续改善。

　　根据WIND数据显示，截至2023年11月16日，北交所上市企业数量超过230家，总市值超过2700亿元，八成募集资金投向先进制造、数字经济、绿色低碳等领域，具有很强的创新性和成长潜力。

　　其中，国家级专精特新“小巨人”企业广厦环能，自上市以来就得到了北京证监局、北交所及各个部门的大力支持和帮助。据统计，广厦环能从5月24日北交所上市申请获受理到8月18日顺利过会，仅用时86天。

　　节能降碳九游会JY，已经成为政策关注的重点领域之一。如今，距离中国首次提出“2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和”的双碳目标迄今已三年有余。在此期间，伴随着“1+N”双碳政策体系的不断构建和完善，各行业正在加快推动资源高效利用和绿色低碳发展理念，清洁能源和节能减排逐渐深入人心。

　　2019年，在工信部印发的《国家工业节能技术装备推荐目录（2021）》中，将换热器制造技术列为“重点用能设备系统节能技术”，推动工业和信息化领域节能和能效提升。

　　2021年，国务院颁发的《2030年前碳达峰行动方案》中指出，“以换热器等设备为重点，全面提升能效标准；推广先进高效产品设备，加快淘汰落后低效设备。”

　　此外，在2021年由国家发改委等四部门联合印发的《贯彻落实碳达峰碳中和目标要求 推动数据中心和5G等新型基础设施绿色高质量发展实施方案》中提出，“加快建设绿色数据中心，对电能利用率超过 1.5 的数据中心进行节能降碳改造；鼓励使用高效环保制冷技术降低能耗，支持数据中心采用新型机房精密空调、液冷、机柜式模块化、余热综合利用等方式建设数据中心。”

　　随后九游会JY，在2022年，由国家发改委等四部门联合印发的《高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南（2022年版）》再次强调加快节能设备的推广应用，指出“开展高效换热器、高通量换热管、降膜蒸发技术等装备的研发和推广应用。”

　　广厦环能主要从事高效换热器的研发、设计、制造九游会JY、销售及服务，为客户提供高效、节能、稳定的传热综合解决方案。目前，广厦环能主要产品包含高通量换热器、高冷凝换热器、波纹管换热器及降膜蒸发器等高效换热器。

　　换热器是一种在不同温度的两种或两种以上流体间实现物料之间热量传递的节能设备，是使热量由温度较高的流体传递给温度较低的流体，使流体温度达到流程规定的指标，以满足工艺条件的需要，同时也是提高能源利用率的主要设备之一。

　　从研发的角度来看，由于高效换热器等专业设备的技术含量高，研发周期长，更新迭代难度大，竞争壁垒高。

　　自成立之日起，广厦环能一直致力于强化传热技术的研究，如今已经成为国家级专精特新“小巨人”企业、国家级高新技术企业。

　　公司自主研发的“多孔表面高通量管高效换热技术”于 2022 年被生态环境部列入《国家重点推广的低碳技术目录（第四批）》，成为国家级别重点推广的低碳技术。高效换热器作为典型应用分析案例收录在《化工过程强化传热》书中。与西安交通大学共同完成的“金属多孔表面高通量波纹换热管研制及应用”项目属于国内首创、总体技术达到国际先进水平。

　　一方面，公司能够在外部环境波动的情况下保持韧性。根据公告显示，公司在2019-2022年分别为 3.56 亿元、3.79 亿元、4.31亿元、4.76 亿元，年复合增长率达到10.17%。另一方面，在市场修复阶段，公司也在2023前三季度表现出强大的增长弹性。截至2023年9月30日，公司营业收入已经达到4.66亿元，与2022全年营收近乎持平，同比增速达到62.43%。

　　根据公告显示，公司在2019-2022年归母净利润分别为9,235.38 万元、10,344.72万元、11,953.79 万元、13,125.96 万元，年复合增速达到12.43%。今年前三季度，公司继续保持高速增长姿态，归母净利润达到1.28亿元，同比增长达到62.32%。

　　那么，这份盈利水准放到同业中处于什么样水平？我们可以选取毛利率和归母净利润两项指标来进行横向对比。

　　根据公告显示，2020年-2022年，广厦环能的毛利率分别为48.77%、50.49%、42.17%，而同业均值分别为24.91%、22.48%、20.63%。从可比公司以及平均毛利率数据来看，公司能够比前两者毛利率都要高，不仅佐证了公司的核心产品竞争壁垒高，同时也意味着未来公司的成长潜力更足，盈利实力更强。

　　而将公司的归母净利润数值放到整个北交所上市公司中，效果更加显著。根据WIND数据显示，公司2022全年1.31亿元的归母净利润，已经超过9成的北交所上市公司。这或许也能够在一定程度上解释为何公司能够作为优质企业一路过关斩将成为北交所上市企业。

　　当市场焦点都关注到北交所上时，也正是分析相关新股标的的不错时机。而对于顶层设计尤为重视的节能降碳领域，更是可以持续关注。

　　德邦证券指出，“十四五”以来，国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度。因此，建议积极把握节能环保及再生资源板块的投资机遇。

　　对于登陆北交所的广厦环能而言，其核心产品高效换热器具有传热效率高、能源消耗低、可靠性高、提高能源利用效率、减少环境污染等特点，有望为推动下业装置大型化、高效化、节能化，为实现国家“碳达峰、碳中和”的目标起到战略性作用。

　　从投资属性上来看，横向对比可比公司，广厦环能盈利能力更强。对比已经上市的可比公司估值而言，公司在2022年PE还处于行业均值下方，安全边际较足，值得期待。