九游会JY复合集流体凭借兼顾能量密度、循环寿命、安全性和低成本的综合优势，对传统集流体替代优势明显。复合集流体产业链上游主要以铜材、膜材、设备厂商为主，中游为箔材厂商，下游为电池厂商；其颠覆传统集流体生产工艺，是不可多得的0-1细分赛道，我们以两步法为例测算，在2025年复合铜箔渗透率达到20%的前提下，对应复合铜箔材料端/设备端市场空间分别有望达158/131亿元九游会JY。

　　复合集流体采用“金属-高分子材料-金属”三层复合结构，通过真空蒸镀、磁控溅射等方式在高分子PET/PP膜表面形成纳米级金属，再通过水电镀将金属层沉积增厚到1μm以上。

　　复合集流体凭借兼顾能量密度、循环寿命、安全性和低成本的综合优势，对传统集流体替代优势明显九游会JY。1）安全性更胜一筹，是防止热失控的重要一环；2）复合铜箔更加轻薄，电池能量密度大大提升；3）上游铜价持续高位，复合铜箔未来降本效益明显，有望降至3元/㎡以下。

　　复合集流体产业链上游主要以铜材、膜材、设备厂商为主，中游为箔材厂商，下游为电池厂商；其颠覆传统集流体生产工艺，是不可多得的0-1细分赛道；但目前基膜选择（PET、PP、PI）、工艺路径选择（一步法、两步法、三步法）尚未确定并处于持续优化中九游会JY，仍存在箔材穿孔、铜膜结合力差、产线效率低等技术痛点，因此暂时仅有理论经济性尚未实现大规模量产经济性；但未来放量后新增空间可观，产业链企业有望充分受益，我们以两步法为例测算，在2025年复合铜箔渗透率达到20%的前提下，对应复合铜箔材料端/设备端市场空间分别有望达158/131亿元。

　　受益标的：1）设备端：东威科技、骄成超声、道森股份、三孚新科等；2）材料端：宝明科技、英联股份、双星新材、东材科技等。

　　风险提示：原材料成本费用波动；电镀铜/铝箔提产进度不及预期；生产节拍不及传统铜箔的水平，扩产主要依靠对于瓶颈设备的投资，对产品投产初期有较大的资本压力；下游新能源车销量不及预期；测算存在主观性等。